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Economía china se ralentiza en el segundo trimestre

China creció un 6,7 por ciento, una décima menos que entre enero y marzo.

Puerto en China

Camiones operan como contenedores apilados en el Puerto de Aguas Profundas de Yangshan en Shanghai (China).

Foto:

Bloomberg

Por: Ediciones El País
16 de julio 2018 , 08:05 p.m.

China creció un 6,7 por ciento durante el segundo trimestre del año, una tasa ligeramente menor a la registrada durante los tres primeros meses de 2018. Se trata, una vez más, de un comportamiento extremadamente estable para la segunda economía mundial, a pesar de estar inmersa en una campaña para controlar los riesgos financieros procedentes de la abultada deuda corporativa que ha lastrado la actividad del sector industrial en los últimos meses. A esta circunstancia se le suma además la incertidumbre derivada de su conflicto comercial con Estados Unidos, aunque su impacto no se aprecia aún en el cuadro macroeconómico de las autoridades de China.

Varios indicadores han perdido fuelle en los últimos tres meses: la inversión en activos fijos ha pasado de crecer un 7,5 por ciento en marzo a un 6 por ciento en junio, la producción industrial de un 6,8 por ciento en el primer trimestre a un 6 por ciento en el segundo, o las ventas al por menor del 9,8 por ciento al 9 por ciento, informa la Oficina Nacional de Estadísticas china.

La desaceleración se debe en un cierto cambio de paradigma de las autoridades, que tras dar prácticamente por cumplido su objetivo de crecimiento para este año (de alrededor del un 6,5 por ciento), decidieron incrementar los esfuerzos para contener el crecimiento de la deuda y reducir la hasta ahora prolífica actividad del sector bancario en la sombra, cuyos negocios suponen un riesgo para la economía del país.
Las empresas notaron este cambio de tendencia con un encarecimiento del crédito, lo que ha arrastrado a la baja los niveles tanto de inversión como de producción industrial entre abril y junio.

Los vaivenes internos, sumados a la incertidumbre derivada del conflicto comercial, han provocado ya unas primeras medidas de flexibilización monetaria por parte del Banco Central chino, que recortó a finales de junio el coeficiente de caja de las principales entidades bancarias del país.

Si los indicadores siguen a la baja, las autoridades deberán decidir en la segunda mitad del año si suavizan esta campaña para controlar los niveles de deuda o, en cambio, dejan que el crecimiento económico se deslice por debajo del 6,5 por ciento.
Ya hay varias señales, como el incremento súbito de la concesión de préstamos bancarios durante el mes de junio, que indican que Pekín se inclina más por la primera opción.

En caso de una debilidad mayor de la prevista, Pekín tiene preparadas herramientas para espolear la actividad empresarial, desde rebajas fiscales a, incluso, un posible recorte de los tipos de interés de referencia.

El gigante asiático, segunda economía mundial y primera potencia comercial, no nota de momento los efectos de su conflicto arancelario con Estados Unidos.
La primera ronda significativa de tarifas entre ambos países, que afectan a mercancías valoradas en 34.000 millones de dólares por cada lado, no tiene efectos sobre estos datos porque los nuevos impuestos entraron en vigor el mes de julio.
Su impacto en la contabilidad nacional, de haberlo, empezará a sentirse a partir de la segunda mitad de año y el próximo.

La incertidumbre derivada de este conflicto, sin embargo, sí ha hecho mella en los mercados financieros y en los índices de confianza empresarial.

© Xavier Fontdeglória
Ediciones El País, SL 2018

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