Sector Financiero

BBVA prevé una subida de tasas de interés a finales del 2018

La política económica de Donald Trump fue uno de los temas de la Reunión del Círculo de Economía.

Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo

Mario Draghi, presidente del Banco Central Europeo, durante la Conferencia de Estabilidad Financiera en Madrid.

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Juan Carlos Hidalgo / EFE

29 de mayo 2017 , 12:00 a.m.

El consejero ejecutivo de BBVA, José Manuel González-Páramo, ha augurado una primera subida de tipos de interés para finales de 2018.

González-Páramo ha sostenido este viernes en la XXXIII Reunión del Círculo de Economía, que se celebró hasta el sábado en Sitges, que el Banco Central Europeo (BCE) irá normalizando en los próximos meses su política monetaria mediante la reducción de la compra de bonos.

El exconsejero del BCE ha compartido mesa con el profesor de Economía y Ciencias Políticas de la Universidad de California Barry Eichengreen, quien ha señalado que el programa económico que se propone aplicar la nueva administración norteamericana causará “frustración” al propio presidente Donald Trump.

El auge del populismo en Estados Unidos y Europa fue uno de los ejes centrales de la XXXIII Reunión del Círculo de Economía, que se celebró hasta el sábado en Sitges. Ello se produce en un momento en el que la zona euro vuelve a “robustecerse”, según González-Páramo. En concreto, BBVA Research estima que el PIB de la eurozona crecerá un 1,7 por ciento en el 2017 y 2018.

Y ello a pesar de las que ha juzgado como las principales “incertidumbres” que afrontan los mercados mundiales: Corea del Norte, Rusia, los desequilibrios en China y una “nueva administración en Estados Unidos que no sabemos qué nos va a traer”.

González-Páramo se ha mostrado optimista en cuanto a Europa. A pesar del brexit, los resultados electorales en Francia, Holanda y Austria hacen pensar, según ha dicho, que a partir de septiembre –cuando se aclare el panorama en Alemania– se pueda seguir construyendo el “puzzle” europeo, al que, a su juicio, le falta por ejemplo un fondo de garantía de depósitos. Sin embargo, el consejero ejecutivo de BBVA ha instado a no caer en la “complacencia” dadas las “disonancias” que hay.

Eichengreen, uno de los historiadores económicos de mayor prestigio de Estados Unidos, ha indicado que el programa económico que se propone aplicar la nueva administración norteamericana “frustrará a Donald Trump y a su paciencia” porque, a su juicio, no conseguirá generar puestos de trabajo y supondrá una pérdida de competitividad.

Eichengreen, experto en el mercado de divisas, ha considerado que las rebajas en fiscalidad a las empresas, los estímulos a los inversores o sus planes de inversiones supondrán un fortalecimiento del dólar, lo cual favorecerá las importaciones. “Trump responderá con medidas para limitar las importaciones, que puede aplicar de forma unilateral”, ha explicado.

Buscando un ‘villano’

A pesar de que Eichengreen duda de que Trump cumpla con todas sus propuestas, sí considera que sacará adelante más planes de los que sus opositores piensan. Pero ello será contraproducente porque el dólar se apreciará, los hogares recurrirán a las importaciones, Estados Unidos “perderá competitividad” y será más complicado crear “puestos de trabajo manufactureros”.

Por ello, ha advertido que Trump posiblemente recurrirá a dos armas: una, limitar las importaciones, y dos, buscar un “villano”.

Lo primero podrá hacerlo, ha sostenido, con disposiciones que no han de pasar por el Congreso como la ley de Comercio con el Enemigo o la ley de Expansión del Comercio, que permiten “restringir las importaciones que amenacen la seguridad nacional” y que en el pasado fueron usadas por la administración Reagan con Japón.

En cuanto al ‘villano’, el economista ha apuntado a que este podría ser la Reserva Federal y los bancos centrales de otros países. En cambio, ha advertido que los “escándalos políticos” no afectarán a la apreciación de la divisa.

Eichengreen, en cambio, se ha mostrado optimista con el futuro del euro. “Soy uno de los pocos economistas norteamericanos positivos acerca del euro”, ha ironizado. Asegura que sus perspectivas como divisa de futuro están “infravaloradas” y señala que Europa ha dado “pasos importantes” como el refuerzo del BCE y la unión bancaria.

No tan favorables son sus augurios para el yuan, puesto que ha señalado que los estándares de divisa internacional exigen que el inversor se sienta seguro con el Estado de derecho y la división de poderes para no tener una decisión arbitraria del Ejecutivo.

LLUÍS PELLICER
Ediciones EL PAÍS, SL 2017

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